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国信证券7月10日发布研究报告《顺丰控股——二季度主业环比向上，期待鄂州机场与国际化进程》（以下简称报告）。
报道称，顺丰控股披露了2023年上半年的业绩预期。预计上半年归母净利润40.2-42.2亿元，同比增长60-68%，扣非净利润35.4-37.4亿元，同比增长65-74%。
截自顺丰控股公告
快递主业改善明显。顺丰控股业务庞大，分拆来看，快递方面，公司2-5月快递收入增速分别为37%、26%、27%、9%，受益于公司品牌与时效壁垒，单票价格保持最为坚挺。
去年对公司并表业务贡献较大的嘉里物流，上半年表现不佳:公司业务以国际物流为主，2022年第三季度起国际集装箱运价大幅下跌，嘉里物流盈利能力受损。2023年6月29日，嘉里物流发布港股预盈，集团22H1盈利23.72亿港元，但今年前5个月核心净利润仅为2.9亿港元。公司预计2023Q1是压力最大的季度，下半年有望逐步回升。顺丰控股持有嘉里物流51.5%股权。
顺丰城:本周发布上半年预盈，预计上半年扭亏为盈。
截自顺丰同城公告
极兔:5月，公司将汪峰信息技术有限公司100%股权转让给极兔，对价11.83亿元，以减轻网络负担。同时，根据极兔招股书，顺丰持有极兔1.54%股权。国信证券预计，汪峰的调任也将有助于上半年的业绩。
宣布重大问题的研究论证，有利于提高国际化水平。公司公告称，正在对香港资本市场股权融资进行研究、咨询、讨论和论证。但是到现在为止，公司还没有确定具体的时间表或者具体的计划。如果此事未来能够落地，将有助于公司长期融资能力和国际化程度的提升。
截自顺丰控股公告
看好老化快递增速修复和鄂州机场发展潜力。一季度公司资本支出29.3亿元，同比下降17%。资本支出收入占比的下降有利于盈利能力的提升。预计2023年资本支出收入占比将继续下降。2022年，限时快递的增长受到疫情拖累。国信证券认为，2023年将受益于宏观经济和消费复苏，限时快递增速有望显著恢复。中长期来看，公司鄂州机场发展潜力巨大，鄂州机场航空中转中心预计今年三季度投入使用:有利于提升限时快递、快递、供应链等业务收入增速；有助于降低航空运输成本。
国信证券维持顺丰控股盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润88.9/117.1/146.2亿元，同比分别增长44%/32%/24%。公司长期增长逻辑不变，维持“买入”评级。
